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刘玥国外留学

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逆向投资最好的投资机会来临的时候,是人们最悲观的时候,人们对市场看空的程度达到顶峰。过去我在社保也好、在平安也好,主要配置上的超额收益来源就是来自于逆向投资,市场最悲观的时候我们就在那慢慢地买,大家都拼着命要把筹码扔给你,不管有多便宜都要扔给你,反过来疯狂的时候,多贵也有人来抢。逆向投资的难处在什么地方?我觉得主要是心理问题。2014年的五六月份,上证综指在1900多点,我讲A股遍地是黄金,但很多人问我经济能不能起来?增量资金在哪?各种各样稀奇古怪的问题。“增量资金从哪来”这种问题,三根阳线改变信仰,中国还缺资金吗?

PE、VC这类资产,本质上它跟股票是一样的,都是公司的股权。理论上PE的回报等于公开市场股票的回报加上一个流动性风险溢价,比如3%的风险溢价,但是这个是一个理论上的值,我们说PE作为一个资产类别没有意义,因为它没有一个可投资的指数,你要投资PE只能通过一个一个管理人,你一旦投PE就要涉及到阿尔法的问题,它没有可投资的贝塔。而PE行业的特点是头部效应非常明显,前20%的PE收益率比较高,后面80%的PE都不怎么挣钱,后面50%基本上是亏钱的。所以说选管理人的重要性远远大于PE资产配置,在PE这个资产类别、资产配置是次要的,选管理人是更重要的。VC更明显,VC是前10%的基金挣大钱,后面90%挣不了什么钱。对一般人来讲如果你没有这个资源或者没有这个能力选择好的VC管理人,这个资产类别你就放弃算了。大多数优质的VC都很难进去,因为VC它的资金容量是很小的,人家不要钱的。

在他看来,今年以来股市短期上涨速度过快,近期市场震荡可能难以避免,但由于资金面宽松,外围各类踏空资金都在虎视眈眈准备进场,尽管整体市场的估值水平已经脱离最低点,但仍在合理估值区间的偏下限水平。市场短期即使调整,幅度也不会太大。行业方面,刘明相对看好工程机械、银行、地产、航空、新能源及部分估值不高的消费品。

相比央企集团层面开展混改,员工持股同样备受关注。据记者了解,混改中的职工持股计划,通过引入新的股东来实现央企降负债率,做大净资产,从而达到去杠杆的目的,一如之前联通的混改。“不难想象,通过混改的加快推进,央企负债有望进一步降低。”冯德林说。

新能源汽车持续逆势上涨车市整体低迷之下,新能源汽车市场依然成为逆势上扬的一枝独秀。数据显示,今年4月,新能源汽车产销分别完成10.2万辆和9.7万辆,同比分别增长25.0%和18.1%。其中,纯电动汽车产销分别完成8.2万辆和7.1万辆,同比分别增长28.2%和9.6%;插电式混合动力汽车产销分别完成2.0万辆和2.6万辆,同比分别增长13.6%和50.9%;但燃料电池汽车产销仅分别完成9辆和7辆,同比分别下降84.5%和87.5%。今年1-4月,新能源汽车产销分别完成36.8万辆和36.0万辆,与上年同期相比分别增长58.5%和59.8%。

对于四季度GDP数据,毛盛勇称,下一阶段世界经济大概率还会延续放缓趋势,但从内部看,有利支撑因素较多。如9月制造业PMI有所加快、汽车生产和销售近两月降幅呈收窄态势等,再加上去年四季度基数相对较低,因此今年四季度经济保持平稳趋势是有保证的。(中新经纬APP)

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